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上海证券配资www.wpyjn.com.cn 【中信建投 固收】利率债周报:债券市场大幅调整,社融数据达至高位

admin | 2020-07-14 19:51 浏览数:
但从宏观和央行态度讲,近期资金利率要有效下行概率较低。食品方面,6月食品CPI同比增速11.1%,较上月回升0.5个百分点,环比增速0.2%、结束连续三个月环比下降。

三、本周债券收益曲线趋缓,长短端同升的态势,且长端回升幅度较大。后续随着股市的继续上行,债券收益率可能会出现高位钝化的迹象,而届时债券市场的影响因素将再次回归由基本面主导。具体来说:1年期国债收益率在本周较上周(2020年6月29日-7月5日,下同)回升11.89个BP,与货币市场利率短端回升表现相符,预计与本周无大量的公开市场操作补充流动性造成资金面紧张有关。从时点来看,考虑到近期资金成本已经有所抬升,7月利率债发行量仍将保持高位上海证券配资www.wpyjn.com.cn,且7月是传统的缴税大月上海证券配资www.wpyjn.com.cn,本月降准的概率较大。短期看上海证券配资www.wpyjn.com.cn,受天气等供给端因素影响,猪肉和鲜菜是拉动食品CPI上涨的主要分项,但鲜果、蛋类价格仍然在贡献食品价格通缩,结构性因素或是驱动当前食品CPI运行的主要矛盾。外贸指标虽有所回升,但受海外疫情以及地缘政治影响,出口后期压力依旧较大。后期从经济的层面来看,我们仍然维持前期的观点,即经济快速回升阶段已结束,考虑到全球疫情对商务活动的抑制,全年出口增长、消费等都仍然面临压力。而长端方面,随着刺激政策不断落地以及部分地区疫情的不确定性等因素影响,预计长端收益率将维持宽幅震荡状态。

展望后期:利率较之基本面具备价值,但短期缺乏向下的推动力。第二、我们仍然继续看好7月对冲性的降准。

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证券研究报告名称:《 利率债周报:债券市场大幅调整,社融数据达至高位》

对外发布时间:2020年7月12日

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证券研究报告名称: 《利率债周报: 债券市场大幅调整,社融数据达至高位》

对外发布时间:2020年7月12日

一、从债市情绪分析来看,综合隐含税率、全场倍数*发行规模以及债券借贷指标来看,目前交易情绪尚处于相对较好的状态,预计未来仍将有较大规模政府债券发行。根据历史经验,预计未来仍有大量债券发行,因此后期整体的地方债的供给压力仍不容小觑。食品项构成中,猪肉价格同比上涨81.6%,涨幅较上月持平,影响CPI上涨约2.05个百分点;猪肉价格环比上涨3.6%、对冲了基数走高的影响。虽然在股市持续走好的情况下,资金分流、风险偏好等状况可能仍然会推升利率的走高,但价格很难长期、大幅的偏离价值。其中,国债及政策性金融债方面,本周发行了26只国债及政策性金融债,总发行规模3482.3亿元。从货币政策来看,对冲性降准仍有必要。因此后续需关注的是对冲性降准后,风险偏好的进一步回升和流动性的增长对债券市场的正负反馈效应。而长端收益率有所回升,这与本周股市情绪较好所导致的资金分流、风险偏好等因素相关。且虽然货币政策边际放松的力度减弱,然而货币政策在较长时间之内仍然需要维持宽松,低利率的环境也不会发生改变。地方债方面,本周累计发行了6只地方债,发行规模302.425亿元,本周地方政府债总体发行量较上周有所回落。今年利率波动显著放大,这种大幅波动在未来还会持续,需在震荡中内寻找交易机会。第三、经济环比增速能否在后期弱于市场预期。原因有三,第一、资金利率中枢水平应是逐步向逆回购利率进行靠拢,我们认为7月中旬的资金中枢基本能反映央行心目中比较合意的位置。短端收益率回落与货币市场利率短端有所回升表现相符,预计与本周无大量的公开市场操作补充流动性造成资金面紧张有关。

四、宏观数据方面,上游行业价格、中游行业整体表现较上周均有所回升; 下游行业整体来看,本周内需相对有所回暖,地产成交面积有所回升,但土地溢价率有所回落,消费各行业的回暖仍需政策的进一步助力。展望后期,短端方面预计受到对冲性降准操作依旧可期的因素影响,预计短端后期仍有下行的可能。与之相对的长端收益率在本周也有所回升,具体来说本周10年期国债收益率较上周回升13.31BP,这与本周股市情绪较好所导致的资金分流、风险偏好等因素相关。

二、利率债发行与到期方面,本周累计发行了32只利率债,总发行规模3894.725亿元,到期3226.31亿元,周内净融资额668.41亿元

  来源:国际金融报

  原标题:时隔近9个月又见银行A股IPO上会,这次是2500亿规模的厦门银行,已候场近千个日夜

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